Согласно основным прогнозам, в 2025 году текущий счет платежного баланса сохранит отрицательное значение, составив 23,2% к ВВП. Ожидается, что дефицит увеличится по сравнению с 2024 годом, что будет связано с высоким импортным спросом, включая реализацию государственных программ и социально-инфраструктурных проектов, а также с увеличением импорта энергоносителей в IV квартале 2025 года на фоне снижения экспортных поставок.
Динамика экспорта и импорта
Национальный банк отмечает, что расчеты по экспорту и импорту учитывают изменения в торговле региона, колебания мировых цен на продовольственные товары и энергоресурсы, предполагаемые объемы поставок золота, а также макроэкономическую ситуацию в странах-партнерах.
По прогнозам, экспорт товаров в 2025 году сократится на 34,2% по сравнению с 2024 годом. НБКР указывает, что рекордные показатели 2024 года были вызваны резким увеличением поставок немонетарного золота в IV квартале. В то же время импорт, как ожидается, останется на уровне, близком к 2024 году, и будет включать потребительские, промежуточные и инвестиционные товары, а также энергоресурсы.
Переводы и услуги
Согласно базовому сценарию, прогноз баланса вторичных доходов был пересмотрен в сторону улучшения. Предполагается, что поступления от денежных переводов работающих вырастут на 18,4%, а приток средств в сектор государственного управления увеличится на 14,8% по сравнению с 2024 годом.
НБКР ожидает, что баланс услуг будет иметь положительное сальдо благодаря превышению объема предоставленных услуг над полученными. Основными факторами роста экспорта услуг остаются «прочие услуги» и «поездки».
Поступления по финансовому счету, по информации НБКР, частично компенсируют дефицит текущего счета. Обычно приток капитала ожидается за счет прочих и прямых иностранных инвестиций.
Прогнозы на 2026 год и связанные риски
На 2026 год ожидается дефицит текущего счета на уровне 21,3% к ВВП, что будет вызвано увеличением отрицательного торгового баланса и некоторым снижением вторичных доходов. НБКР прогнозирует увеличение экспорта на 1,3% и импорта на 2,1%, что, по оценкам регулятора, ухудшит отрицательное сальдо торгового баланса.
Поступления по денежным переводам работающих, как предполагается, снизятся на 6,1% по сравнению с 2025 годом из-за ожиданий замедления экономического роста в России и ужесточения миграционного законодательства.
Отдельно упоминается риск недостаточного притока иностранного капитала по финансовому счету для покрытия дефицита текущего счета, что может потребовать дополнительных финансовых ресурсов из международных резервов НБКР.
Среди основных рисков, влияющих на прогноз, НБКР выделяет:
- высокую геополитическую неопределенность;
- замедление экономик ключевых стран-партнеров.
