Фото 24.kg. Экономист Арсен Иманкулов
1. Рекордный рост ВВП: 9–10% за год и 13,1% в I квартале
В первом квартале 2025 года Национальный статистический комитет зафиксировал рост валового внутреннего продукта на уровне 13,1%. Это вызвало обсуждения в СМИ, которые стали называть Кыргызстан новым «азиатским тигром». С начала года и до ноября экономика страны увеличилась на 10%, повторив рекорд 2024 года и заняв лидирующие позиции в ЕАЭС.
Мнение: Быстрый рост экономики является значительным достижением, однако наибольший вклад в него внесли строительный сектор, реэкспорт и денежные переводы от трудовых мигрантов. Эти факторы могут оказаться неустойчивыми, и есть вероятность, что темпы роста замедлятся. Вместе с тем, это создает отличную возможность для правительства провести необходимые структурные изменения.
2. Энергетический кризис: эмоции против разумного потребления
Осенью 2025 года Кыргызстан столкнулся с серьезным дефицитом электроэнергии, что сказалось на бизнесе и государственных учреждениях из-за низкого уровня запасов воды в Токтогульском водохранилище.
Мнение: Первоначально правительство не смогло получить поддержку населения из-за своих действий, но сосредоточилось на разъяснении ситуации и введении разумных ограничений для бизнеса. Также Казахстан и Узбекистан подтвердили готовность поставлять электроэнергию в Кыргызстан в осенне-зимний период.
Ведется работа по запуску малых гидроэлектростанций и модернизации существующих энергетических объектов, обсуждается строительство новой ТЭС мощностью 500 мегаватт.
3. Рекорды в налоговых поступлениях: государство становится богаче, а что с нами?
Впервые в истории независимого Кыргызстана налоговая служба досрочно выполнила годовой план по сбору налогов, собрав 275 миллиардов сомов за 11 месяцев 2025 года, вместо ожидаемых 268 миллиардов.
Мнение: Увеличение налоговых поступлений опережает рост экономики, что свидетельствует о сокращении теневого сектора. Это может привести к более справедливой налоговой системе, но также увеличивает налоговую нагрузку на малый бизнес и население.
Важно помнить, что стремительный рост ВВП частично обусловлен выводом из тени компаний, которые ранее не учитывались в статистике.
Арсен Иманкулов
4. Первое размещение суверенных еврооблигаций – $700 миллионов для экономики Кыргызстана
В мае Кыргызстан впервые вышел на международные финансовые рынки, разместив суверенные еврооблигации и привлечя $700 миллионов на пять лет под 7,75% годовых.
Мнение: Этот шаг показывает доверие инвесторов к экономике страны, так как привлеченные средства поступают от частных инвесторов, а не от государственных кредиторов.
Это открывает новые возможности для финансирования крупных проектов, не зависимых от внешних правительств.
5. Строительный и ипотечный «бум»
Строительство стало самым динамично развивающимся сектором экономики Кыргызстана в 2025 году, что проявляется в новых дорогах, домах и социальных объектах.
Мнение: Основной причиной роста строительства стали государственные инвестиции в инфраструктуру и жилье. В первом полугодии 2025 года объем ипотечных кредитов увеличился почти на 70%, что значительно превышает рост в соседних странах.
Государственные инвестиции в строительство способствуют созданию инфраструктуры, что в свою очередь стимулирует экономический рост.
6. Вторичные санкции США против кыргызских компаний и банков – конец «золотой» эры реэкспорта?
В 2025 году Министерство финансов США ввело санкции против ряда кыргызских компаний и банков, обвиняя их в содействии обходу антироссийских санкций. Нацбанк и правительство предпринимают шаги для снятия этих санкций.
Мнение: Это событие стало значительным ударом для финансового сектора страны. Однако благодаря действиям правительства, ситуация стабилизируется.
Санкции оказали влияние на внешнюю торговлю, и экспорт товаров сократился на 40%, большинство из которых приходилось на Россию.
7. Кыргызстан в криптоиндустрии: из аутсайдеров в ТОП-20 мировых лидеров
Объем криптовалютных операций в Кыргызстане вырос с менее чем $100 миллионов в 2022 году до $9,85 миллиарда за первую половину 2025 года, что является более чем 160-кратным увеличением. Кыргызстан занял 19-е место в Глобальном индексе принятия криптовалют.
Мнение: Большая часть операций на рынке связана с обменами и международной торговлей, а не с массовым использованием криптовалют среди населения.
Государство предпринимает шаги для легализации криптоактивов, что снижает барьеры для частных инвесторов и делает рынок более прозрачным.
Что ожидать в 2026 году?
Несмотря на впечатляющие результаты роста экономики за последние несколько лет, аналитики предсказывают замедление до 5-6% в год.
Многие факторы, такие как влияние строительства и снижение теневой экономики, могут привести к замедлению роста. В случае негативного сценария это может вызвать рост инфляции из-за увеличения государственных расходов. Тем не менее, у правительства есть инструменты для контроля инфляции и реформирования экономики.
