Снижение курса доллара оказалось одним из самых значимых событий в финанасах 2025 года, как сообщает NZZ. Американская валюта потеряла в стоимости по отношению ко всем 15 основным валютам мира, что связано с серьезными экономическими потрясениями, исходящими из США.
В этом году доллар перестал быть "валютой-убежищем" в условиях нестабильности, и эту роль вновь стал выполнять швейцарский франк. Причиной тому стали изменения в торговой политике Соединенных Штатов, которые произошли 2 апреля, когда президент Дональд Трамп анонсировал новый режим пошлин для ряда стран и регионов.
Хотя первоначально заявленные тарифы были снижены, средняя ставка пошлин все же возросла с 2,3% до 14%, что является наивысшим уровнем с 1939 года.
Доллар значительно ослаб
Эти изменения вызвали резкое колебание на рынках и послужили причиной падения доллара. Валюта США, известная как "гринбек" из-за своего цвета, подешевела по отношению ко всем 15 крупнейшим валютам. Наибольшее падение наблюдалось по сравнению со шведской кроной (–20%), мексиканским песо (–16%) и швейцарским франком (–14%). Почти без изменений осталась лишь японская иена.
Апрельские изменения в политике определили весь год, так что "гринбек" больше не смог существенно восстановиться. Томас Штукки, главный инвестиционный директор Санкт-Галленского кантонального банка, считает падение доллара одним из ключевых событий финансового 2025 года. В торгово-взвешенном выражении валюта потеряла около 7% своей стоимости.
По словам Карстена Юниуса, 2025 год для франка не стал особенно запоминающимся. В то же время, он отметил, что во втором квартале Швейцарский национальный банк (SNB) вмешивался в торговлю долларом на валютном рынке, хотя и в ограниченных масштабах, как добавил главный экономист банка J. Safra Sarasin.
Евро, в свою очередь, подешевел к франку на 1%, что, по мнению Юниуса, связано с тем, что разница процентных ставок между швейцарской зоной и еврозоной достигла 2,6 процентного пункта, что является рекордным уровнем с момента воссоединения Германии.
Британский фунт, китайский жэньминьби и японская иена также продемонстрировали заметное снижение — на 5%, 9% и 12% соответственно. Лишь некоторые валюты, включая шведскую крону, показали относительно устойчивые позиции по отношению к франку.
Ключевые процентные ставки не были определяющим фактором, но останутся важным индикатором
В минувшем году денежно-кредитная политика разных экономических зон оказала второстепенное влияние на валютные курсы. Вместо этого на первый план вышли другие темы. Тем не менее, Швейцарский национальный банк (SNB), Федеральная резервная система США (Fed) и Европейский центральный банк (ЕЦБ) продолжили цикл снижения ставок.
SNB снизил ключевую ставку двумя шагами по 0,25 процентного пункта до уровня 0%. ЕЦБ также четыре раза уменьшал ставку на такую же величину — до 2%. В свою очередь, Fed провел три снижения по 0,25 процентного пункта, установив целевой диапазон 3,5–3,75%.
Ожидания участников рынка на 2026 год предполагают, что SNB не будет вносить изменения в ставку. Регулятор указывает на "высокую планку" для возвращения к отрицательным ставкам, а некоторые эксперты предсказывают первое повышение ставки в начале 2027 года.
Ситуация в еврозоне аналогична. Судя по деривативным рынкам, участники не ожидают снижения ставок в следующем году. Член правления ЕЦБ Изабель Шнабель недавно намекнула, что следующий шаг регулятора может быть повышением ставки.
В то же время в США многие ожидают дальнейших снижений ставок. Рынок предполагает два снижения по 0,25 процентного пункта — в апреле и июле. Ситуацию усугубляет смена руководства ФРС США: срок полномочий председателя Джерома Пауэлла истекает в мае, и президент Трамп резко критиковал его политику как слишком жесткую. Значительное снижение ставки вновь может оказать давление на доллар в международной торговле.
Выбор нового главы ФРС
По словам Штукки, дальнейшая судьба "гринбека" будет во многом зависеть от того, насколько Трампу удастся усилить контроль над процентной политикой ФРС. Важным аспектом этой ситуации является назначение преемника Пауэлла. На рынках обсуждают сценарий, согласно которому новый глава ФРС может снизить ставку уже на первом заседании в июне, что станет сигналом "новой эпохи".
Не менее интересно, сможет ли преемник Пауэлла, выбранный Трампом, согласовать действия остальных членов ФРС или сопротивление идее "слабого доллара" будет сильнее. Тем не менее экономисты не ожидают открытого бунта. Как отмечает Юниус, несколько голосов "против" на последних решениях по ставке показывают, что мнения в ФРС становятся более разрозненными. Прогноз Юниуса на 2026 год предполагает небольшое укрепление франка по отношению к евро и доллару.
Источник: ИноСМИ
