Төлөм позициясында тең салмакты сактоо акча которуулар жана алтын-валюта резервдеринин олуттуу жогорулашынын эсебинен жетишилет.
2025-жылдын жыйынтыгы боюнча Кыргызстан экономикасы 11,1% реалдуу өсүштү көрсөттү. $10,1 миллиарддык соода дефицитине карабастан, акча которуулар жана алтын-валюта резервдеринин кескин жогорулашынын жардамы менен төлөм позициясы туруктуу абалда сакталды, деп белгиледи Kursiv Researchтин башкы аналитиги Алишер Каримов.
Кыргыз Республикасынын экономикасы (КР) акыркы жылдары жогорку темпте өсүп, 2021-2025-жылдар аралыгында орточо 9,2% өсүштү күтүп жатат. Улуттук статистика комитетинин алдын ала баалоолоруна ылайык, 2025-жылга карата өлкөнүн ИДПсы дээрлик 2,0 трлн сомго ($22,6 миллиард) жетиши мүмкүн, бул Казакстандын аналогдук көрсөткүчүнөн 13 эсе аз. КРдагы акыркы жылдардагы жогорку өсүш кээ бир деңгээлде төмөн базанын таасири менен түшүндүрүлөт.
Акыркы жылдары Кыргызстан реликанттардын (2022-2023-жылдары 340 миңге чейин) агымынан пайда алып, Россиядагы эмгек мигранттарына болгон суроо-талаптын жогорулашы менен пайдалуу жайгашкан регионго айланды. Дүйнөлүк банк тарабынан берилген маалыматтарга ылайык, 2010-2024-жылдар аралыгында Кыргызстанга акча которуулар ИДПнын 28,1%ын түзөт.
2025-жылдын биринчи кварталында КРдан Россияга катталган эмгек мигранттарынын саны 6,6%га өстү — январда 352 миңден мартта 377 миңге жетти, деп баалаган Эл аралык миграция уюму. Бул Кыргызстандагы ар бир сегизинчи эмгекке жарамдуу жаран Россияда иштегенин билдирет.
2025-жылдын биринчи тогуз айында КРга акча которуулар өткөн жылдын ушул мезгилине салыштырмалуу 23,1%га өстү, бул төлөм балансын тең салмакта кармоого жардам берди, ошондой эле сивер реэкспорту боюнча кирешелер менен. Алтын рыногу да КРнын Улуттук банкынын (НБ КР) эл аралык резервдеринин өсүшүнө салым кошту.
Экономиканын негизги секторлору
2025-жылы кызмат көрсөтүү тармагы Кыргызстан ИДПсынын 51,2%ын түзөт, жана өткөн жылы бул сектор 10,9% жылдык өсүштү көрсөттү, ал эми рыноктук кызмат көрсөтүүлөрдүн көлөмү 2,9 трлн сомго (+14,8% ж/ж) жетти.
Кызмат көрсөтүүнүн негизги кыймылы соода болуп, ал бардык кызматтардын 76,3%ын түзөт. Соода жүгүртүүсү 17,8%га өсүп, 2,2 трлн сомго жетти. Финансылык сектор жана камсыздандыруу экинчи орунду ээлеп, 290,7 млрд сомдук көлөм (бардык кызматтардын 9,9%) жана 0,8% ж/ж өсүш менен. Логистика (+6,5%, 105,3 млрд сомго чейин) жана HoReCa (+14,3%, 73,3 млрд сомго чейин) да оң динамиканы көрсөттү.
Кызмат көрсөтүү секторунун динамикалык өнүгүшү калктын кирешелеринин реалдуу жогорулашы менен байланыштуу. Экономика боюнча орточо номиналдык эмгек акы 18,9%га жогорулады, ал эми инфляция жыл ичинде 9,4%ды түздү. Тажрыйба активдүүлүгү акча которуулар жана керектөө кредиттөө менен туруктуу кармалып турат.
Өнөр жай тармагы экономикада экинчи орунду ээлеп, 13,7% ИДПны түзөт жана 9,8% өсүш темпин көрсөтүүдө. Үч негизги сектор — металлургия, тамак-аш өнөр жайы (ичимдиктерди жана тамекини кошкондо), ошондой эле резина жана пластик буюмдарын өндүрүү 90%ды түзөт. Металлургия негизги үлүштү (62,2% өндүрүш) ээлеп, анда кичине өсүш (+0,2% ИФО) катталды. Статистика конкреттүү металлдар боюнча маалымат бербесе да, өндүрүштүн маанилүү бөлүгү алтынды түзөт деп болжолдоого болот.
Тамак-аш өнөр жайындагы өсүш 30,1%ды түзүп, бул алкогольсиз ичимдиктердин өндүрүшүнүн (+1,6 эсе), макарон азыктарынын (+41,8%) жана дистилляцияланган алкоголь ичимдиктеринин (+11,4%) жогорулашы менен байланыштуу. Резина жана пластик буюмдарын өндүрүү 35,7%га өстү, негизинен курулуш материалдары (+36,6%) эсебинен, бул өлкөдөгү курулуш бумунун шарттарында өзгөчө актуалдуу.
Курулуш сектору ИДПнын 8,7%ын түзүп, экинчи жыл подряд 20%дан жогору өсүү темпин көрсөтүүдө, бул транспорт инфраструктурасы, энергетика жана турак жай курулушу боюнча ири мамлекеттик долбоорлордун эсебинен.
Эң көрүнүктүү долбоор Камбаратин ГЭС-1, Борбордук Азиядагы эң ири гидроэлектр станцияларынын бири болуп саналат. Ошондой эле жаңы авто жолдор жана бир нече айлампалар, эстакадалар жана тоо ашууларынан тоннелдерди камтыган транспорт инфраструктуралары активдүү өнүгүүдө. 2025-жылдын декабрь айында Кытай – Кыргызстан – Өзбекстан темир жолунун курулушу башталды. Турак жай курулушу да активдүү өнүгүп, жалпы аянты 1,8 млн кв. м болгон 15,1 миң турак жай пайдаланууга берилди (+15,7% ж/ж).
Кен казуу сектору ИДПнын 2,1%ын гана ээлейт, бирок металл рудасынын (+21,6%), көмүрдүн (+10,3%) жана башка пайдалы казындыларды (+40,2%) өндүрүүнүн жогорулашынын эсебинен олуттуу өсүштү көрсөтүүдө.
Негизги капиталга инвестициялар
Негизги капиталга инвестициялар (НИ) тез темпте өсүүнү улантууда. 2025-жылы инвестициялардын көлөмү 374,6 млрд сомду (19,0% ИДП) түзүп, реалдуу мааниде 18,4%га өстү.
НИ структурасы бир аз өзгөрдү: эгер 2020-2024-жылдары кен казуу сектору бардык НИнын 18-22%ын алса, 2025-жылы анын үлүшү болгону 7,8%ды түздү. Ошол эле учурда транспорт жана логистика үлүшүнүн олуттуу өсүшү байкалууда — 8-12%дан 17,5%га чейин. Бул алтын казууда жана кымбат металлдарды өндүрүү боюнча инвестициялык циклдин аякташы менен байланыштуу, алар КРнын экспорту үчүн негизги негизди түзөт. Өткөн жылы Кыргызстандагы эң ири алтын кенинде Кумтордо жер астында казып алуу жана байытуунун калдыктарын кайра иштетүү башталды.
Ошол эле учурда НИны каржылоонун булактары өзгөрдү: ички инвестициялардын үлүшү 2024-жылы 86,0%дан 2025-жылы 78,9%га чейин кыскарды, бул бизнес тарабынан инвестициялык активдүүлүктүн төмөндөшү менен байланыштуу. Бирок, НИнын эки башка ири ички булактары көбөйдү: республикалык бюджет (1,4 эсе) жана калктын каражаттары (+3,8%). Чет өлкөлүк булактардын үлүшү да 21,1%га чейин өстү (2024-жылы — 14,0%), бул категорияда чет өлкөлүк кредиттер (2,3 эсе) жана түз чет өлкөлүк инвестициялар (1,7 эсе) көбөйдү.
Инфляция жана акча-кредит саясаты
2025-жылы НБ КРнын акча-кредит саясаты ички суроо-талаптын жогорулашы жана дүйнөлүк рыноктордогу волатильдүүлүк шартында баа туруктуулугун сактоого багытталган. Орто мөөнөттүү инфляция боюнча максат 5-7%ды түздү.
2025-жылдын биринчи жарымында регулятор пайыздык ставканы 9,0%да кармап турду, апрелде инфляция жогору чектен 0,1 п. п. ашып кеткенине карабастан. Баалардын өсүшүнүн негизги факторлору калктын кирешелеринин жана чет өлкөдөн келген которууларын жогорулатуу болду. Май айындагы тарифтердин пландалган жогорулашынын кийин абал начарлады. Июлда НБ КР ставкасын 0,25 п. п. жогорулатты, бул терс реалдуу ставкага (–0,25% 2025-жылдын августунда) алып келди. Октябрда жана ноябрда 10% жана 11%га чейин болгон кийинки ставкалардын жогорулашы монетардык шарттарды бир аз катаалдаштырды, бирок инфляциялык фон жогору бойдон калды.
Сырттан келген факторлор аз таасир этти: 2025-жылы сомдун долларга карата курсу дээрлик өзгөрүүсүз калды. 1993-жылы сом киргизилгенден бери НБ КР жүгүртүүнүн жогорку курсун киргизди, бирок борбордук банк кескин тербелүүлөрдү алдын алуу үчүн валюталык интервенцияларды үзгүлтүксүз жүргүзүп турат. 2025-жылы НБ КР валюталык соодага сегиз жолу кийлигишип, жалпы интервенциялардын көлөмү $853 млн (же НБ КРнын алтын-валюта резервдеринин 9,9%) түздү. Соңку операция — $179,5 млнга валютанын нетто-сатуусу.
Соода балансы дагы деле дефициттүү бойдон калууда: импорт ($13,0 миллиард) экспортту ($2,9 миллиард) кыйла ашып кетти. Ошол эле учурда экспорт 44,5%га кыскарды, ал эми импорт 3,9%га өстү.
Соода балансынын начарлашына негизги фактор алтындын экспорту 72,8%га кыскаргандыгы болду, $682,9 млн ($2,5 миллиард 2024-жылы). Ошол эле учурда кымбат металлдардын руда жана концентраттарынын экспорттук жеткирүүлөрү (+95,5%, 413,6 млнга чейин) өстү. Мамлекеттер боюнча, эң көп экспорт Швейцарияга (алтын — $437,8 млн), Кытайга (руда жана концентраттар — $89,9 млн), Россияга (киим — $80,6 млн, жемиштер жана жаңгактар — $35,6 млн) жана Өзбекстанга (руда жана концентраттар — $175,1 млн) болду. Импорт негизинен керектөө жана өнөр жай товарлары боюнча көбөйдү, эттен (–5,0%), кийимден (–27,7%), шоколаддан (–2,1%) жана канттан (–26,3%) башка.
2025-жылдын жыйынтыгы боюнча соода балансынын дефицити $10,1 миллиардды ($7,3 миллиард 2024-жылы) түздү, же ИДПнын 44,3%. Дефициттин бир бөлүгү эмгек мигранттарынын акча которуулары менен жабылууда, алардын көлөмү 9М2025те 23,1%га жогорулады ( $2,5 миллиардга чейин), ИДПнын 17,8%ын түзүп, 2020-2024-жылдардагы орточо деңгээлден (25,5%) төмөн.
Төлөм балансын анализдөө 9М2025те өлкөгө $3,9 миллиарддын "каталар жана пропусктар" бөлүмүнө түшкөнүн көрсөтөт, бул эсепке алынбаган капитал агымдарын жана көлөмдүү экспортту чагылдырат. Үчүнчү өлкөлөрдөн келген продукция Кыргызстан аркылуу ЕАЭБге баасын төмөндөтүү же туура эмес декларациялоо менен сатууланат, бул салык төлөөдөн качуу максатында. Сивер экспорттун үлүшү товар жүгүртүүнүн 40%ына чейин жетиши мүмкүн. Бул төлөм балансынын дефицитин $663 миллион (9М2024тө $344,4 миллион) деңгелинде кармоого жардам берди. Бирок Россиянын Федералдык бажы кызматы сивер импорт менен күрөшүү үчүн товар жеткирүү күтүүсүн тастыктоо системасын (СПОТ) иштеп чыгууда, бул келечекте бул агымдарды чектеши мүмкүн. СПОТту апрелден баштап тесттик режимде киргизүү пландалууда, ал эми толук көлөмдө 2026-жылдын июлунан баштап.
9М2025те расмий ($2,5 миллиард) жана эсепке алынбаган ($3,9 миллиард) валюталардын олуттуу агымы менен Кыргызстан соода дефицитин кыйла жабууда. Алтындын баасынын өсүшүнүн эсебинен НБ КР интервенцияларды жүргүзүп, резервдерин жогорулатууга мүмкүнчүлүк алууда. World Gold Councilдун маалыматына ылайык, Кыргызстан борбордук банктар тарабынан алтын сатып алуу боюнча дүйнөдө 15-орунду ээлейт. Алтындын баасы жогорулады, бул өлкөнүн алтын-валюта резервдеринин 2025-жылдын жыйынтыгы боюнча 69,1%га жогорулашына алып келди, $8,6 миллиардды түздү.
Фискалдык саясат жана мамлекеттик карыз
2025-жылы мамлекеттик бюджет 50,2 млрд сом (2,5% ИДП) профицит менен аткарылды. Жалпы кирешелер 44,9%га өстү, 673,2 млрд сомго жетти. Кирешелердин негизги булактары НДС (бардык кирешелердин 24,4%), пайда салыгы (21,9%) жана эл аралык соода салыктары (13,0%) болду. Налогдон тышкаркы төлөмдөр 189,5 млн сомду (28,1%) түзүп, 86,8%га өстү.
Бюджеттин чыгым бөлүгү 45,9%га (623 млрд сомго чейин) өстү жана шарттуу түрдө үч багытка бөлүнүшү мүмкүн: социалдык-мәдени чыгымдар (48,1%, 212,3 млрд сом), коргоо жана коопсуздук (27,1%, 119,7 млрд) жана экономикалык тармактагы мамлекеттик кызматтар (24,3%, 107,2 млрд).
2025-жылдын аягында мамлекеттик карыз 779,8 млрд сомду (чейрек $8,9 миллиард) түздү, анын 59,9% ($5,3 миллиард) сырттан алынган карыздар. Сырттан алынган карыздардын жарымынан көбү Дүйнөлүк банк, Азия өнүктүрүү банкы жана МВФ сыяктуу эл аралык уюмдардан алынган кредиттерди түзөт. Эки тараптуу жеңилдетилген кредиттер сырттан алынган карыздардын үчтөн бирин түзөт (мисалы, Кытайдын Эксимбанкы, Япониянын эл аралык кызматташтык агенттиги жана Сауд Арабиясынын өнүктүрүү фонду).
КРнын фискалдык позициясы жагымдуу тышкы жана ички шарттардын эсебинен бекемделүүдө, ал эми карыз структурасы (эл аралык уюмдардан алынган жеңилдетилген кредиттердин жогорку үлүшү) узак мөөнөттүү келечекте туруктуу.
2026-жылга болжолдор
Евразия өнүктүрүү банкы (ЕАБР) жогорку керектөө активдүүлүгү экономиканын 2026-жылы 9,5% деңгээлинде өсүшүн колдойт деп болжолдойт, бул өткөн жылдын көрсөткүчтөрүнөн бир аз төмөн. МВФ жана Дүйнөлүк банк сыяктуу башка уюмдар 5,3-5,5% аралыгында өсүштү күтүшүүдө.
МВФнын аналитиктери Россиядагы реэкспорт эффектиси алсырап, Россияга каршы санкциялардын күчөшү акча которууларды азайтууга алып келиши мүмкүн экенин белгилешет. Алар ошондой эле инфраструктуралык долбоорлорду ишке ашыруу үчүн жабдууларды импорттоонун өсүшү учурда дефициттин көбөйүшү мүмкүн экенин көрсөтүшөт. Алтындын баасынын төмөндөшү жана энергия булактарынын баасынын жогорулашы КР экономикасы үчүн кошумча стресске айлануусу мүмкүн. Соңку беш жылда номиналдык ИДП адам башына $2,8 миңге жетип, дээрлик эки эсе өстү. Жумушсуздук деңгээли 5,3%дан 3,7%га чейин төмөндөгөн. 2030-жылга чейин КРнын өнүктүрүү боюнча улуттук программасына ылайык, өкмөт амбициялуу максаттарды коюуда: адам башына ИДПны $4-4,5 миңге, жалпы экономиканы $30 миллиардга жеткирүү, бул учурдагы деңгээлге салыштырганда үчтөн бирге өсүүнү билдирет.
сүрөт www
