По информации Нацбанка, внешнеэкономическая среда характеризуется высокой степенью неопределенности. В то время как на мировых продовольственных рынках цены на основные товары растут медленнее, инфляция в странах-основных торговых партнерах Кыргызской Республики остается высокой. Учитывая, что значительная доля импорта присутствует в потребительской корзине, внутренние цены продолжают оставаться чувствительными к внешним изменениям.
Будущая динамика цен будет зависеть от устойчивости глобальных цепочек поставок и торговых потоков, которые подвержены рискам из-за геополитической напряженности и фрагментации экономики. В таких условиях необходимо придерживаться взвешенной денежно-кредитной политики для обеспечения ценовой стабильности в стране.
С начала 2026 года инфляция в Кыргызстане составила 1,8%, а в годовом выражении — 9,6%. В целом динамика цен находится в пределах ожидаемых значений, хотя наблюдается неоднородность по основным компонентам потребительской корзины. Цены на продовольственные товары растут сдержанно благодаря стабилизации цен на некоторые продукты, однако в секторе услуг и непродовольственных товаров наблюдается ускорение ценового роста, вызванное как внешними, так и внутренними факторами спроса.
Экономика Кыргызстана демонстрирует уверенный рост, с реальным увеличением ВВП на 9% в январе 2026 года. Ускорение активности отмечается в строительном и сервисном секторах. Инвестиции в основной капитал остаются на высоком уровне, поддерживая развитие инфраструктурных проектов.
Рост реальных доходов и расширение потребительского кредитования также способствуют увеличению внутреннего спроса, что создает дополнительный проинфляционный импульс.
Денежно-кредитные условия продолжают поддерживать покупательную способность сомов и способствуют ценовой стабильности в пределах целевого значения 5-7% в среднесрочной перспективе. Межбанковский денежный рынок функционирует стабильно, ставка BIR находится на нижней границе процентного коридора Национального банка, что отражает соотношение спроса и предложения на краткосрочные ресурсы в условиях избыточной ликвидности. Внутренний валютный рынок также стабилен, интервенции проводятся только для сглаживания резких колебаний курса.
Банковский сектор показывает высокую устойчивость. В 2025 году объем депозитной базы увеличился на 46,2% и достиг 865,9 млрд сомов, что свидетельствует о доверии к банковской системе и активном сберегательном поведении населения. Кредитный портфель коммерческих банков за тот же период вырос на 48,8%, составив 507,0 млрд сомов, что подтверждает активность реального сектора экономики.
Среднесрочная инфляционная траектория будет определяться балансом внешних и внутренних факторов. Учитывая проинфляционные риски, в том числе положительный фискальный импульс и рост потребительского спроса, необходимо ужесточение денежно-кредитных условий для создания устойчивых предпосылок для замедления инфляции. В связи с этим учетная ставка Национального банка была повышена до 12%.
Национальный банк придерживается осторожного подхода в своей денежно-кредитной политике и продолжает анализировать как внешние, так и внутренние факторы, влияющие на инфляцию. В случае выявления рисков для ценовой стабильности, возможны корректировки в монетарной политике.
Следующее заседание Правления Нацбанка по вопросу учетной ставки запланировано на 27 апреля 2026 года, как указано в официальном сообщении.
